汇正财经：房地产行业存低位反弹可能

毛毛

一、新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比持平

从新建商品住宅环比情况来看，一、二、三线城市环比分别 0.0%、0.0%、-0.2%，一线城市销售价格环比较前值下降 0.1%，二、三线城市销售价格环比较前值持平，70城整体环比-0.1%，降幅较 3 月持平。同比情况来看，一、二、三线城市同比分别-2.1%、-3.9%、-5.4%，同比降幅分别较 3 月缩小 0.7%、0.5%、0.3%，带动 70 城整体新房价格同比降幅缩小 0.5%至 4.5%。

从 70 城新房价格涨跌个数来看，2025 年 4 月新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 22、3、45 个，价格环比上涨城市数量环比减少 2 城。4 月新房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 3、0、67 个，价格同比上涨城市数量环比增长 1 城，自 2022 年 4 月以来，价格同比下跌城市数持续超过上涨城市数。

二、二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大

从二手住宅房价环比情况来看，4 月 70 城二手房价格环比-0.4%，降幅环比扩大0.2%。其中一、二、三线城市环比分别-0.2%、-0.4%、-0.4%，各能级城市中，一线城市房价环比由涨转跌，二、三线城市降幅环比分别扩大 0.2%、0.1%。同比情况来看，70 城二手房价格同比-6.8%，降幅缩小 0.5%。其中一、二、三线城市同比分别-3.2%、-6.5%、-7.4%，降幅分别缩小 0.9%、0.5%、0.4%。

从 70 城二手房价格涨跌个数来看，2025 年 4 月二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为 5、1、64 个，二手房价环比上涨城市减少 5 城。4 月二手房价格同比上涨、持平、下跌的城市数分别为 0、0、70 个，70 城二手房价自 2024 年初以来同比均下降。

三、新房上海同环比领涨，二手房价格 35 城同比均下降

从一二线重点 35 城表现来看，2025 年 4 月新房价格环比降多增少，同比降多增少，同比上海、太原、杭州 3 城上涨，环比大连、上海、天津等 16 城实现上涨，其中上海以环比+0.5%，同比+5.9%领跑 35 城。一线城市中仅上海实现新房价格同环比增长。新房 1-4 月整体同比情况方面，上海、太原分别以同比+5.7%、+1.1%领跑 35 城。二手房价格情况来看，4 月 35 城同比均为下降，其中上海、成都、西宁环比上涨0.1%、0.1%、0.1%，呼和浩特、南昌、福州同比下跌 10.5%、9.5%、8.8%。1-4 月整体情况方面，上海以同比-1.6%领跑，呼和浩特、南昌同比跌幅超 10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比-1.6%、-2.5%、-4.8%、-8.9%。

投资分析：

2025 年 4 月，70 城新房销售价格环比降幅持平，同比降幅缩小，一线城市新房价格环比持平；二手房方面销售价格同比降幅收窄，一线城市二手房价格环比由涨转跌，二、三线城市降幅环比扩大。我们认为，年初至今，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进，部分一二线城市交易有所恢复，房价运行总体稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。

建议关注：

（1）布局城市基本面较好、能够把握改善型客户需求的强信用房企标的；

（2）住宅与商业地产双轮驱动，同时受益于地产复苏和消费促进政策房企标的；

（3）二手房交易规模和渗透率持续提升，房地产后服务市场前景广阔房企标的。

风险警示：

市场有风险，投资需谨慎。上海汇正财经顾问有限公司是证监会批准的证券投资咨询公司， 组织机构代码统一信用码为91310107MA1G0KQW5N，本公司是具有证券投资咨询资格证书，是合法的证券咨询平台。本文仅为投资者教育使用，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。力求本文所涉信息准确可靠，但并不对其准确性、完整性和及时性做出任何保证，对投资者据此进行投资所造成的一切损失不承担任何责任。