退平台风起，城投清债要提速了

毛毛

2024年9月25日，一件事情的发生，引发社会广泛关注与讨论，这就是——

绍兴市4家城投公司宣布退出地方融资平台名单。

为什么退平台

4家城投公司退平台……关注点在哪里？

先说，为什么退平台。

根据国家相关政策文件（35号文等），对负债城投公司，采取的是名单制管理。

其管理过程，就是地方政府对进入名单的城投公司，进行监管，帮助其完成化债等任务，在确认其具备独立性后，推动、审核、批准其从地方融资平台名单退出，此即退平台。

理论上说，当所有城投公司，都退出了平台，在管理名单消失，就意味着城投债问题的化解。

不过，这其中，一些问题，各方认识较为模糊，如：

到底在什么情况下，城投公司可以达到退平台的标准？

此种情况下，退出平台，是否可以完成化解城投债的目标？

完成化解城投债的目标，究竟用何种手段？过程是怎样的？

……

绍兴市4家城投公司退出平台，正好回答了这些问题。

这4家城投公司，被认为是在国家新出台相关文件（134号文、150号文）明确了2027年6月末，所有城投企业都将退出融资名单政策之后的“首批征得三分之二金融债权人同意”的退出，具有打样意义。

这次打样，打得很清楚。

怎么退平台

城投债的治理，包括两个主要方面：化债和去平台。

退平台是二者的结合。

那么，城投公司具备什么条件，就可以退平台呢？

绍兴市4家城投公司退平台体现出三条：

第一条：隐性债务已清零（经营性金融债务可以尚有存续）；

第二条：已剥离政府融资功能（不再承担政府融资功能）、完成市场化转型；

第三条：征得三分之二金融债权人同意。

这三条城投公司退平台的条件，言简意赅，但内涵却很丰富。

首先，4家城投，全都是带着金融债务退出的，也就意味着，退出地方融资平台，只需清空隐形债务，且不再承担政府融资功能，即具备退出条件。

按照企业预警通显示，绍兴市4家城投存续债券情况为：绍兴市上虞经济开发区投资开发集团有限公司：43.89亿元；绍兴高新技术产业开发区投资发展集团有限公司：124.85亿元；绍兴市柯桥区城建投资开发集团有限公司：97.8亿元；绍兴袍江经济技术开发区投资发展集团有限公司：80.5亿元。

而按照万得数据的统计，以上4家城投的带息债务分别是：77.55亿元、474.93亿元、286.87亿元和437.46亿元。

其次，退平台要征得三分之二金融债权人同意，采取了金融债权人不同意则举证的方式进行（如不同意，需提供涉地方政府隐性债务、承担政府融资功能等方面的具体情况或线索），判定权在地方政府。这意味着，退平台的解释权与主导权，更清晰地落在了地方政府手里，更有利于地方政府把控退平台的节奏。

金融债权人相对被动，其化债的节奏与方式，将跟随地方政府的整体工作节奏推进。

城投退平台提速

2027年6月末这一最后退出期限，是按照10年化解城投债计划（2018~2028年）收尾设定的，比2028年的10年之期，提早了1年。

随着今后3年陆续退平台的完成，将产生3个结果：

1.3年时间，全国隐性债务清零；

2.债务规模有效控制，风险大大降低；

3.地方政府与城投切割完成，工作重点将由全国隐形债务，转向经营性金融债务。而这些债务的化解，将采用市场化为主的手段。

换句话说，当城投从平台退出，其与地方政府的关系，及还债方式都发生了变化。

未退之前，在地方融资平台，化债方式以财政手段、借新还旧等金融手段为主。

而退出之后，必然以地方政府支持下的市场化手段为主，即在金融手段支持之下，以城投的改制转型、业绩提升来支撑。

所以，当绍兴市4家城投退平台，被一些分析认为带有市场抢跑的特征。即经济发达地区（地方债务风险防范非重点省份）的城投，可能获得更好的市场机会，以及更多资金的合作，在摆脱监管束缚之后，得到政策支持之下的新机遇。

对于这些城投来说，既然时间表已经摆在那里，早退比迟退更为有利。

继绍兴4家企业之后，江苏、福建、湖北等地，也各有城投企业退平台。可以预见，未来3年，城投的退平台、经营转型，都将以一种提速的姿态展开。

企业预警通“城投平台退出时间分布表”（至2024年10月10日）显示：2023年715家城投退平台，2024年至今310家城投退平台。

来源：中国房地产报