滴灌通是什么？高利贷？堪比诸葛亮三分天下

毛毛

滴灌通，最近引发争议。

加华资本董事长宋向前直指其为高利贷。

那么，滴灌通到底是什么？滴灌通的问世，又意味着什么呢？今天，《资产洞见》就跟大家一起来探讨探讨。

1.滴灌通是高利贷吗？

宋向前质问滴灌通，大致可归为三层意思——

第一，你到底是股还是债，要有个说法，不然怎么管你；第二，滴灌通更像是高利贷，而高利贷是会产生社会危害的；第三，滴灌通针对的是最底层的经营者及创业者，抗风险能力极低，如果有危害，后果很严重。

面对质疑，滴灌通坚持“非股非债”定位，强调自己是一种基于合同的联营合作。

滴灌通的说法能成立吗？

在《资产洞见》看来，滴灌通有故意模糊其融资性质的嫌疑。

试想，一个创业者，想要开店，找到滴灌通，要滴灌通给他投资，这是在跟滴灌通借债。而滴灌通借给创业者钱，也是算好利息，约定好期限，然后要创业者通过利润分成偿还。比如，双方约定，分成三年——即在这三年之内，双方每天按照收入利润比例进行分成，至合同期结束。如果经营成功，三年之内，创业者会把债务还清；如果经营失败，没有钱还债，滴灌通会放弃债权。

也就是说，滴灌通，是以利润分成方式完成债权回收，并接受投资（借债）失败风险，属于有条件放弃债权的特殊债务。

借款人与滴灌通之间，债务关系清楚，责任义务明确，双方关系也都受到法律保护……这是明确的债务，怎么能说是非债呢？

利润分成方式也好，最终债权放弃也好，都不能否认双方债务关系的性质。

创业者向滴灌通要投资，就是借债，这一点毫无疑问。

那么，问题来了——

滴灌通的运作者，都是金融与法律的顶尖专家，我们普通老百姓都能看明白的问题，他们能不明白吗？

李小加，滴灌通创始人，曾任美林证券中国区总裁、摩根大通中国区主席、香港交易所集团行政总裁等

所以说，滴灌通的“非股非债”，更像是障眼法，或者说公关说法，也就是故意模糊视线，顾左右而言他。

为什么会这样？

宋向前的质问更像是答案：滴灌通有高利贷之嫌。

什么是高利贷？

我们引用概念——

“高利贷是指索取特别高额利息的民间贷款，利率通常由借贷双方协商确定，但双方协商的利率不得超过中国人民银行公布的金融机构同期、同档次贷款利率（不含浮动）的4倍。超过上述标准的，应界定为高利借贷行为。”

用这个概念标准，去套滴灌通，会有点麻烦。

如果双方约定的利息（实际收益），超过银行的4倍，就可能被认定为高利贷。

实际经营中，店铺经营红火，创业者和滴灌通都大幅受益，超过银行利息4倍的收益会是一个大概率发生的事情，这样，滴灌通岂不就是高利贷了？

为避免被认定为高利贷，滴灌通只有说自己是“非债”。若再被逼问，宁可主动往股上靠，说自己投资跟入股一样，拿的是入股分红，然后渐进式股权消解……想用这个说法，躲开高利贷的嫌疑。

但是，滴灌通这种只投资，不问经营，不承担经营责任与风险的情况，现有法律并不会认为是入股，而只会认为是借贷——滴灌通再用力往股上去靠，也靠不上。

那么，滴灌通算不算高利贷呢？

显然又不应该算！

因为，我们之所以出台法律来遏制高利贷，主要是因为做高利贷有强行要求还债的举动与主张，自己不承担风险，把高风险、高利率全都扔在债务人身上。而滴灌通是债权人风险投资，即使取得高回报，也是高风险投入带来的正常市场结果，不是强行约定，也不要求投资失败后债务人强还，风险在债权人身上。

一个风险在债务人，一个风险在债权人——

高利贷与滴灌通南辕北辙。

结论是什么？

结论是，我们法律关于高利贷的法条，可能需要完善修改，或者，滴灌通需要跟国家部门有效沟通，给自己正名。

名不正，则言不顺。

“非股非债”——滴灌通的这个不准确的自我定位，瞒不了天，也过不了海，要早点解决。

在这一点上，宋向前先生说到了骨头上。

2.滴灌通是帮助小微吗？

滴灌通创始人兼副主席张高波演讲《让世界看见小微的力量》

滴灌通的取义，是小微灌溉。

他们的口号是“与小微经济一起成长”“让世界看见小微的力量”等等。

打开滴灌通主页，网页上满目闪动的也都是卖菜的、开咖啡小店的、开面馆的、理发的……仿佛滴灌通真能给最底层创业者提供直接、有力的服务。

滴灌通官网截图

宋向前先生起而质疑的也是这一点——金融这件事，别打底层老百姓的主意，伤不起。

但是，滴灌通的实际操作，又好像哪里不对头……

搜索滴灌通与企业的合作新闻，可以发现，它的合作对象，起点都不低，离宋先生所理解的底层创业者有距离。比如说，滴灌通与丽呈酒店集团合作，对方是注册资金5000万元的公司，并不是我们惯常理解的“小微”。

再看滴灌通澳门交易所的挂牌条件——

滴灌通澳门交易所的挂牌条件（官网截图）

10家店面或500万元人民币年营业额——

很明显，滴灌通针对的企业，是有一定实力的优良企业。

既然如此，那么，滴灌通嘴里的“小微”算什么？只是它打出的“幌子”？那些卖菜的、卖面条的……是为了得到舆论和国家政策的支持甚至倾斜，故作姿态吗？

还真不能这么理解。

因为滴灌通服务“小微”，和所有金融机构面临的难题一样——无法直接对接，而是必须依靠某种模式。就仿佛“小微”是滴灌通要培育的植物，但滴灌不能凭空发生，要把植物先放到培育好的土壤上。

选择优良企业，就是选择“小微”生长的土壤，这也是滴灌通化解风险的基础。

滴灌通敢于借钱，是对优良企业的研判在前，合同与分成设计在后。

因此，你在街上卖个菜，滴灌通“滴”不到你身上。

实际上，滴灌通之所以能在目前这个阶段被设计出来，有两个关键性催生因素：第一个是社会的数字化支付普及，第二个是连锁企业探索出的规范管理。

数字化支付普及到了日用，变成国人基本的消费习惯，滴灌通的结账系统才能与经营者对接，才能完成每天分成。而只有企业能实现规范化管理，各种规章制度清晰，才能保证账目的完整、经营流水与结算的正常。

你若是普通个体，开一家商店，滴灌通凭什么相信你会跟他正常分账？滴灌通必须依靠另外一套可见、可靠、可追溯的体系，把它的结账系统镶嵌进去。

所以，现在滴灌通的合作对象，是连锁加盟企业。

滴灌通部分合作企业，也就是说加盟这些企业，你有可能从滴灌通获得资金支持

你想被滴灌通“滴”到，要先进入连锁企业的系统当中，通过连锁企业与滴灌通对接。

举个例子，你想开一家理发店，找滴灌通，说：“你投资我吧，我手艺很好，洗剪吹烫无一不精，还懂服务，我每天跟你分账……”你说得再天花乱坠，这至少在目前也是不可能的。因为，滴灌通还没有办法约束个体经营者履约。

但是，你加盟一家与滴灌通合作的理发连锁企业就不一样了。

比方说，你加盟了掂剪，开了个理发店（在此我们只是举例子、打比方，不代表企业的实际经营状况）。

与滴灌通合作的理发连锁企业“掂剪”的企业标志

那么，这家店铺要求，顾客到店都是网上下单，网上结算。顾客要剪头，就用手机App下单，约时间，定价格，享优惠等等。如果顾客发现，加盟店有私下收费等情况，可以反馈，这也是非常简单、有效的约束。

掂剪对每个加盟店有要求、考核及各种管理。滴灌通则会考察掂剪的管理，分析掂剪的经营数据。

你要加盟，开一家掂剪，滴灌通就会根据你的选址、店面情况等，对你店面的收入、经营的周期预估。根据预估计算，滴灌通确定给你的投资和分成方案。

由于是连锁，此前有足够的数据支撑，滴灌通的投资回报和预期相差不会太多，而作为加盟店，从账务到经营都有规范的管理，你店铺的分成，也会顺利流回滴灌通。

开理发店，对你单个个体来说，是小微项目。

对于掂剪来说，这家公司——掂剪科技（广州）有限公司，创立于2021年，是一家以数字化应用为方向的科技公司，只不过是数字化方式来做理发。公司注册资金为100万元。而投资掂剪的，是虚幻体科技（广州）有限公司，注册资金1000万元。

按照国家工信部2011年中小企业划型标准规定——

租赁和商务服务业。从业人员300人以下或资产总额120000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且资产总额8000万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且资产总额100万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或资产总额100万元以下的为微型企业。

掂剪归于小型企业。滴灌通通过这样一家小型中间企业来渗透、支持创业者从事小微项目。

从掂剪模式可以看出，滴灌通的服务对象，可以达到我们通常理解的社会最小微的层面，但它是通过更规模化、标准化的中间企业来实现的。

滴灌通这种与小微创业者的间接接触关系，稍稍有一点绕。

3.滴灌通是多大的生意？

表面看，服务“小微”，很容易被理解为小生意。

可是，滴灌通的创始人李小加，经历的是主持港交所、摩根大通、美林……能是格局小的人吗？

有大格局的人，做的生意当然也要往大看。

有人说，滴灌通是李小加留给自己退休生活的最后杰作——有了这个杰作，就可以在退休之后享有无尽荣光，乃至名留青史了。

首先，滴灌通创造了一个强大的现金滚雪球式的投融资方式。它做短线和超短线。这一前端，似乎更应该叫“开店通”，或者“连锁通”。以滴灌通相关负责人的表述可知，他们认为，街面上的中小店铺，其最初三四年最需要钱，也最挣钱，然后进入稳定经营或者更新业态中，滴灌通就吃这三四年的红利。在这三四年中，滴灌通的投入，每一天资金都在带着利息回流——每天滚动流转的资金，当然是效率最高的。

其次，滴灌通与中国数字支付实体深入对接，本质上是吃中国高速发展状态下居民收入不断提升的红利。居民收入提升，就会体现在衣食住行的店铺消费，就会把红利支付给滴灌通——只要居民有消费，红利就会持续支付给滴灌通。在这一点上看，滴灌通简直就是货币加价回收机。

此外，滴灌通除了服务内地企业和创业者，还对接全球各路资本。滴灌通在投资项目的同时，有关项目还可以在滴灌通澳门交易所上市交易。滴灌通澳门交易所，面向全世界的投资者——你想获得中国经济发展的红利吗？来澳门，投资滴灌通。

滴灌通澳交所网站截图

一端是整个中国底层生活店铺，一端是全球资本市场，中间是滴灌通澳门交易所。

这生意的想象空间，实在是太大了！

在今天A股遭遇“堵塞”的节点，滴灌通的突围意义就显得尤其重大。

如果能够将滴灌通这样的交易所搭建成功，或者说借鉴A股栽过的跟头，少走弯路，把滴灌通培育成一个良性发展的市场，为中国经济提供新动力，那就善莫大焉了！

这时候，再看李小加选择澳门建立滴灌通交易所，颇有当年诸葛亮“隆中对”三分天下之意——内地A股，香港H股，澳门再来个M股，则霸业可成，汉室可兴矣。

（来源：中国房地产报）